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  ■行业新观察之有色(齐丁):铜有望迎来拐点

  铜有望迎来拐点:(1)供给端铜矿供应系统性下降;(2)需求端欧美需求增大,国内保持稳定有可能超预期;(3)国外流动性趋于边际宽松;(4)2017年供需将由过剩进入短缺;(5)估值吸引力系统性增强。 新能源钴锂磁材经历一波上涨后,小幅回调,后续还看特斯拉Model3 出货情况对市场的驱动。

  ■行业新观察之化工(袁善宸):短期内油价有望迎来一波涨势

  消息面逐渐转向利好,油价延续涨势。圣彼得堡会议中,利好消息传出,沙特进一步减少产量,且豁免国尼日利亚也同意会在未来加入减产,这为油市注入一剂强心针;委内瑞拉经济进一步恶化,地缘政治风险利好油价。另外中国原油进口量增加有效支撑需求面,同时低油价或令美国页岩油生产放缓。同时美国原油结束涨势下滑且美国原油库存大降利好消息持续发酵,油价受多重利好消息提振开启上行模式,短期内油价有望迎来一波涨势。

  ■行业新观察之食品饮料(苏铖):坚守业绩确定性品种

  本周食品饮料重点公司中报情况普遍好于市场预期带动板块强势表现水井坊中报高于市场预期带动次高端整体信心修复,茅台中报表现靓丽仍是白酒板块定海神针,涪陵榨菜业绩大超预期强势涨停。中报季建议继续坚守业绩确定性品种:白酒板块短看中报确定性高,且具备超预期潜力,常看趋势确定向好,看好业绩兑现和估值切换.

  ■行业新观察之医药(崔文亮):优质标的有望继续发力

  受市场风格影响,医药板块近期走势较弱,加之中报期临近,投资情绪比较敏感。我们仍然认为,低估值、高增长且确定性强的优质标的有望继续发力,从这个角度首推中国医药济川药业,两者均为典型的高增长确定性强、低估值、具有充足安全边际的公司。其他选股角度,首推被市场错杀的山大华特、药品+器械双轮驱动有望打造千亿市值的乐普医疗、预期差较大且迎来经营拐点和业绩改善的亚宝药业、血制品领域经营有望持续改善的天坛生物,配置角度推荐千金药业德展健康

  ■风险提示:经济增长不及预期;地缘政治风险;通胀超预期

  正文

  为了让广大投资者更加全面、方便、及时、准确地了解安信证券研究所各团队的研究观点,安信研究策略团队联合各个研究小组,倾力打造行业配置周度产品——行业周观察群英汇。我们将以安信研究各行业最新周度观点为基础,从策略的角度呈现最全面的行业投资逻辑。

  1.精选行业新观察荟萃

  1.1. TMT行业:基金仓位继续下降,持股更加分散

  1.1.1. 计算机(胡又文):基金仓位继续下降,持股更加分散

  行业新观察:2017年Q2,计算机行业的基金仓位和基金持仓总市值延续了2015年底以来的持续下降趋势,且持股更加分散,近半数重仓股持仓下降。结合上周我们对于板块中报预告的分析结论:并购增厚效应开始弱化。继续寻找内生确定性高增长的公司,重点推荐熙菱信息恒华科技广联达和而泰苏州科达等。

  1.2. 制造业行业:核电行业翻转趋势仍将延续

  1.2.1. 机械(王书伟):核电行业翻转趋势仍将延续

  行业新观察锂电设备:新能源车是我国战略性新兴产业,国家支持新能源车产业发展立场明确,未来支持政策将不断加码。在当前电芯行业竞争格局初现雏形,但龙头企业地位未最终明朗的情况下,电芯扩产仍将延续,设备厂商成为最大获益者,重点看好先导智能赢合科技

  煤机:上半年经济表现良好,全国火电发电量同比增长7.1%,钢材市场也呈升温态势,煤炭需求增加。煤炭行业低迷时期,多家煤机企业倒闭,行业集中度提升。目前煤机市场受到更新需求、新增需求及机械化率提升三重需求拉动,龙头企业订单增长迅速,业绩高速增长。

  核电设备:我们近一个多月来坚持提示核电行业反转机会,目前前期逻辑已得到验证。我们认为,核电行业反转趋势仍将延续,后续关注以下催化剂:1)8月三门核电1号机组装入核燃料;2)8月底开始白龙、廉江核电机组主设备招标陆续定标;3)10月三门核电1号机组并网发电;4)11月海阳核电1号机组并网发电;5)关注后续机组主设备招标。我们重点推荐的台海核电近期停牌,建议复牌后继续关注。

  1.2.2. 电新(邓永康):进一步看多特斯拉产业链

  行业新观察:7月29日,特斯拉举行Model 3的首批30辆交付仪式,首批车主大部分来自于特斯拉内部员工。Model 3起步售价3.5万美元,低价格高性能将是特斯拉电动车走向大众化的关键型产品,目前国内已有较多企业进入特斯拉的供应链体系。我们认为,在Model 3量产及供应链向国内转移的情况下,我们进一步看多国内新能源产业以及特斯拉产业链的相关公司。推荐:旭升股份科达利宏发股份三花智控天汽模中科三环当升科技杉杉股份麦格米特国轩高科

  1.3. 大宗类行业:铜即将迎来拐点

  1.3.1. 环保及公用事业(邵琳琳): PPP落地率稳步提升

  行业新观察:财政部公布《全国PPP综合信息平台项目库第7期季报》,整体落地率稳步提升,生态环保项目落地率稳居前三。从入库数量和金额来看,共计入库700个,累计投资额1.7万亿元,已签约落地项目495个、投资额1.2万亿元,落地率71.0%,比上月增加2.2个百分点。其中,第一批22个示范项目自去年末以来、第二批162个示范项目自今年3月末以来已100%落地;第三批516个示范项目,落地率60.6%,当月新增15个落地项目。从行业分布来看,市政工程、交通运输、生态建设和环境保护类落地项目数居前三位,合计占落地示范项目的64.0%。

  数据显示,PPP落地率不断提高,生态环保项目落地率在总库和示范项目库中继续稳居前三,政府不断加大力度引导PPP模式在生态环保领域推广,看好环保行业 PPP项目大规模落地,进而不断带来订单和业绩的释放,环保细分行业龙头公司拿单能力强,保障未来业绩增长,首推龙头,推荐:业务向流域治理延伸的央企建筑类龙头葛洲坝,固废全产业链龙头启迪桑德,膜技术龙头碧水源,生态修复领域龙头铁汉生态

  1.3.2. 化工(袁善宸):短期内油价有望迎来一波涨势

  行业新观察:染料分散黑再次上涨2000元/吨,两周累计上调4000元。我们上周提示受九江之江、上虞染料中间体两家生产事故影响,对硝基苯胺等染料原材料供应收缩,7月15日分散染料上调2000元至2.4万元/吨,我们跟踪行业了解到今日分散染料价格再次上调2000元至2.6万元/吨。目前染料厂商库存低,出货良好,随着8月后进入旺季,看好下半年染料价格继续上涨可能.

  消息面逐渐转向利好,油价延续涨势。圣彼得堡会议中,利好消息传出,沙特进一步减少产量,且豁免国尼日利亚也同意会在未来加入减产,这为油市注入一剂强心针;委内瑞拉经济进一步恶化,地缘政治风险利好油价。另外中国原油进口量增加有效支撑需求面,同时低油价或令美国页岩油生产放缓。同时美国原油结束涨势下滑且美国原油库存大降利好消息持续发酵,油价受多重利好消息提振开启上行模式,短期内油价有望迎来一波涨势。

  环保限产原料涨价,草甘膦行情启动,目前大厂家已数周封盘不报,小厂家也一路从前期1.7万元上升至目前2.15万元。环保督查影响,福华12万吨草甘膦中7万吨限产,和邦也有一定限产,开工率下滑,供给收缩价格上升。上游甘氨酸大省河北督办环保事故渗坑,企业开工下滑,价格也从4月中最低价9400元/吨上升到目前12000元/吨。黄磷受火车限运、贵州天气、石墨电极涨价影响,供应收紧,库存水平低,江苏市场价格从6月中14200元上涨至目前15900元/吨。草甘膦受益于环保督查带来的限产,供给收缩,以及甘氨酸和黄磷原材料涨价推动成本上涨,预期未来行情进一步上行。

  1.3.3. 有色(齐丁):铜有望迎来拐点

  行业新观察:铜有望迎来拐点:(1)供给端铜矿供应系统性下降;(2)需求端欧美需求增大,国内保持稳定有可能超预期;(3)国外流动性趋于边际宽松;(4)2017年供需将由过剩进入短缺;(5)估值吸引力系统性增强。 新能源钴锂磁材经历一波上涨后,小幅回调,后续还看特斯拉Model3 出货情况对市场的驱动。

  1.3.4. 农业(李佳丰):养鸡业周期拐点将近

  行业新观察:根据中国畜牧业协会的最新数据:1)父母代鸡苗价格已从年初超过70元/套下降至目前约8元/套,商品代鸡苗价格长期于1元/羽附近运行,养殖户处于持续深度亏损状态,我们认为行业产能处于快速出清阶段,周期拐点渐近;2)在产父母代存栏从4月开始连续大幅下降,目前约1300万套,已经低于去年同期水平,在产父母代存栏影响约9周后商品鸡的供应,我们认为在产父母代存栏及父母代鸡苗销量的下降,为后续价格持续上涨创造了必要的条件。

  今年年初至今,鱼价持续上涨,根据农业部山东地区草鱼大宗价格从年初14元/公斤上升到19元/公斤,上涨幅度约36%,进入6月一直在19元/公斤的高位运行;鱼价上涨推动养殖户提高养殖面积、养殖密度和加大饲料投喂量,预计17-18年水产饲料进入上行周期,销量将加速增长。

  1.3.5. 建筑(苏多永):继续看好园林+发展前景

  行业新观察:上半年大建筑央企经营成绩普遍亮丽,市场份额逐渐提升,我们认为建筑央企拥有确定性和安全边际的平衡,业绩和估值有望迎来双重提升;PPP中报行情陆续展开;财政部发布第四批PPP示范项目筛选通知,环保、农业、水利等领域再获支持,建议积极关注中报超预期公司,继续看好园林+发展前景;住宅全装修全面纳入装配式建筑指标,相应利好装配式、装饰板块公司;国改持续推进,建筑央企有望迎来包括混改在内的多种形式改革。

  1.4. 大消费类行业:食饮坚守业绩确定性品种

  1.4.1. 轻工(周文波):定制家居板块龙头持续创新高

  行业新观察:家具板块:定制板块龙头持续创新高,二线标的股价表现相对弱些。二线标的估值折价较高主要原因:1、弱市背景下,市场偏好龙头白马;2、索菲亚作为板块龙头企业,17年业绩增速超过大部分二线标的;3、定制企业集体上市,市场担忧竞争加剧;4、市场担忧Q4/明年地产景气下滑。目前索菲亚/欧派/尚品等一线龙头企业动态PE约38-40倍,对应18年约27-28倍;二线龙头好莱客/志邦/金牌动态PE约28-30倍,对应18年约20-21倍,折价约30%,估值有修复可能。

  造纸板块:淡季近尾声,价格有望逐渐企稳。5-7月份是木浆级纸张传统淡季(白卡/铜板/胶版纸),价格普跌200-600元/吨,幅度3%-8%。其中铜版纸6月跌50-100元/吨,7月跌100-200元/吨;白卡纸6月份跌200-300元/吨,7月份跌200-300元/吨;胶版纸6-7月份累计跌200元/吨。8月开始行业将进入复苏阶段,预计白卡/铜版/胶版纸涨价将从9/10月份启动,可能持续到明年初,幅度500-700元/吨,约8%-10%;箱板/瓦楞纸渐进入旺季,受益废纸大涨,价格较4月底部反弹400-500元/吨左右,预计价格将回到前期高点,年内有望维持相对高位。去产能(市场/政策等)+需求稳定增长+企业协同,造纸行业于16年中期开始复苏。新一轮产能扩张将于19-20年陆续落地,木浆级纸张(白卡/铜版/胶版纸)复苏可延续至18年;箱板/瓦楞纸新产能17-18年略有增多,景气可能存波动。因行业准入门槛提升及环保政策趋严,企业盈利改善具持续性。

  1.4.2. 医药(崔文亮):优质标的有望继续发力

  行业新观察:受市场风格影响,医药板块近期走势较弱,加之中报期临近,投资情绪比较敏感。我们仍然认为,低估值、高增长且确定性强的优质标的有望继续发力,从这个角度首推中国医药、济川药业,两者均为典型的高增长确定性强、低估值、具有充足安全边际的公司。其他选股角度,首推被市场错杀的山大华特、药品+器械双轮驱动有望打造千亿市值的乐普医疗、预期差较大且迎来经营拐点和业绩改善的亚宝药业、血制品领域经营有望持续改善的天坛生物,配置角度推荐千金药业、德展健康。

  1.4.3. 食品饮料(苏铖):坚守业绩确定性品种

  行业新观察:本周食品饮料重点公司中报情况普遍好于市场预期带动板块强势表现。水井坊中报高于市场预期带动次高端整体信心修复,茅台中报表现靓丽仍是白酒板块定海神针,涪陵榨菜业绩大超预期强势涨停。中报季建议继续坚守业绩确定性品种:白酒板块短看中报确定性高,且具备超预期潜力,常看趋势确定向好,看好业绩兑现和估值切换.

  1.5. 新三板:分化更加明显,投资或更适合精品策略

  1.5.1. 新三板(诸海滨):分化更加明显,投资或更适合精品策略

  行业新观察:本周我们发布了《新三板交易制度改革路在何方》系列之四——日本JASDAQ制度借鉴研究,对新三板市场有较大的借鉴意义。改革经历了竞价制度—混合制度—竞价为主制度,却未能带来边际改善,直到2010年被大阪证券交易所合并、并在竞价基础上引入LP制度,市场才重获新生。新JASDAQ 市场就形成了Standard 和 Growth 两个层次,各层次定位明确,分层标准除了财务指标外,更加注重企业信息披露和内部管理。两个板块成立至今,分化日益严重,结合新三板现状,由于市场分化,做市指数和综合指数或已不能完全反映市场情况,例如今年以来在做市指数连创新低下仍有148家公司走出历史新高,预计新三板未来分化将更加明显,投资或更适合精品策略。

  跨境旅游+出国留学+商务出行三重刺激下,货币兑换需求激增(测算2016年规模为2400亿)。第三方支付助攻下,“线上预订、线下提取”的O2O创新模式成为现实,货币兑换效率提升。经营牌照在行业内属于稀缺性资源,目前全国仅有9家兑换行获特许经营全国牌照,其中便包括了新三板公司宇鑫货币。

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[责任编辑:陆薇]

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